МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ УКРАЇНИ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ «ЛЬВІВСЬКА ПОЛІТЕХНІКА» Кафедра фінансів Лабораторна робота № 3 за курсом „ІНВЕСТУВАННЯ” на тему: “ Аналіз ефективності інвестиційного проекту ” Варіант № 9  Львів - 2015  Мета роботи: ознайомлення та отримання практичних навичок розрахунку критеріїв ефективності інвестиційного проекту за допомогою вбудованих фінансових функцій MS EXCEL. Теоретичні аспекти Метод чистої теперішньої вартості (NPV - Net Present Value ) Метод полягає у визначенні різниці між інвестиційними витратами і майбутніми доходами, які виражаються в скоригованої в часі грошової величиною (використовують час початку реалізації інвестиційного проекту). При заданій нормі дисконту можна визначити теперішню величину всіх відтоків і притоків грошових коштів, а також співставити їх. Результат такого порівняння – це позитивна чи негативна величина (чистий приплив або чистий відтік грошових коштів). Нехай IC – сума первісних витрат (інвестицій), тоді
(1) де PV – теперішня вартість проекту, гр.од., IC – сума інвестицій, гр.од. CF – періодинчі надходження грошових коштів, гр.од. r - ставка – норма прибутковості або дисконту; При NPV > 0 можна зробити висновок, що протягом свого життя проект відшкодує початкові витрати, забезпечить отримання прибутку, згідно заданому стандарту r, а також деякий резерв NPV. При NPV = 0 проект тільки окупляє вироблені витрати, але не приносить доходу. При NPV < 0 задана норма прибутку не забезпечується і проект збитковий. Якщо проект передбачає послідовні початкові вкладення коштів протягом декількох років, або додаткові інвестиції в якісь періоди реалізації проекту, вони обов'язково повинні враховуватися при розрахунку NPV. Для загального випадку формула NPV матиме вигляд:
(2) Для автоматизації аналізу інвестиційних проектів в табличному процесорі MS Excel існує цілий ряд спеціальних фінансових функцій. Для обчислення NPV можна скористатися функціями ЧПС ( ) і ЧИСТНЗ ( ). Формати функцій: ЧПС (ставка; платежі) ЧИСТНЗ ( ставка; платежі; дати) де: платежі – значення елементів грошового потоку; дати - дати платежів. Призначення цих функцій дещо відрізняється один від одного. Функція ЧПС ( ) розраховує теперішнє значення грошового потоку, платежі якого рівномірно розподілені в часі. При цьому для отримання NPV від результату функції ЧПС ( ) віднімають початкові витрати. Функція ЧИСТНЗ ( ) розраховує чисту теперішню вартість потоку платежів з будь-яким розподілом їх у часі, якщо відомі дати настання платежів. Вона безпосередньо розраховує NPV, крім того, результати роботи цієї функції більш точні. На практиці після визначення показників ефективності інвестицій здійснюють аналіз їх чутливості (sensitivity analysis) до змін можливих умов. Подібний аналіз зводиться до дослідження змін отриманої величини залежно від різних значень параметрів залежних співвідношень. Аналіз чутливості показує, що окрім норми дисконту на величину NPV здійснює значний вплив структура грошового потоку. Чим більше притоки готівки в перші роки економічного життя проекту, тим більше кінцева величина NPV і відповідно тим швидше відбудеться відшкодування витрат. Виходячи з практичного застосування методу NPV можна зробити висновок, що в цілому показник NPV реально відображає співвідношення між припливом і відтоком грошових коштів протягом певного періоду часу, а також дає уявлення про відшкодування витрат і про досягнення заданої норми прибутковості вкладення коштів. Крім того, як абсолютний показник NPV має властивість адитивності (NPV різних проектів можна підсумовувати). До числа інших властивостей цього критерію слід віднести досить реалістичне припущення про ставку реінвестування грошових коштів, що вивільняються у ході реалізації проекту. У методі неявно передбачається, що кошти, що надходять від реалізації проекту, реінвестуються за нормою дисконту r. Таким чином, використання критерію NPV теоретично обґрунтовано. Разом з тим застосування абсолютних показників при аналізі ...